Stock-to-flow neyi ölçer
Stock-to-flow (stok/akış oranı), emtia piyasalarından gelen bir kıtlık ifade etme yöntemidir. Stok, bir şeyin var olan toplam miktarıdır; akış ise her yıl ne kadar yeni üretildiğidir. Birini diğerine bölmek bir yıl sayısı verir:
Stock-to-flow = şimdiye kadar çıkarılan arz ÷ son 365 günde çıkarılan arz
Oranı yüksek bir emtianın arzını şişirmek zordur: üretimdeki büyük bir sıçrama bile toplama çok az şey ekler. Bitcoin'in ihracı, kurallarına yazılmış sabit bir takvimi izler; bu yüzden akışı önceden bilinir ve oranı öngörülebilir biçimde yükselir. Bu da oranı, doğrudan blokzincirden hesaplanabilecek en basit ölçütlerden biri yapar.
Stock-to-flow (yıl)
Neden bu şekilde değişir
Yeni Bitcoin dolaşıma yalnızca blok ödülleri yoluyla girer. Bitcoin başladığında her blok 50 BTC üretiyordu; bu ödül her 210.000 blokta (yaklaşık dört yılda bir) yarıya iner. İki halving arasında akış aşağı yukarı sabittir ve stok büyümeye devam eder; bu nedenle oran yavaş yavaş yükselir. Halving anında akış yarıya düşer; sonraki bir yıl içinde, geriye dönük 365 günlük pencere daha düşük ödüllü bloklarla doldukça oran yaklaşık iki katına çıkar.
Aşağıdaki tablo, düğümümüzün blok yükseklikleri ve ihraç verilerinden hesaplanır. Tablo, her halving bloğuna ulaşılan günü bulur ve önceki günkü oranı bir yıl sonraki oranla karşılaştırır; bir yıl sonra geriye dönük pencere yeni ödülü tamamen yansıtmış olur.
| Halving | Gerçekleştiği gün | Önceki günkü oran | Bir yıl sonraki oran | Değişim |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 28 Kasım 2012 | 3,8 | 7,8 | 2,03× |
| 2 | 9 Temmuz 2016 | 11,4 | 23,9 | 2,10× |
| 3 | 11 Mayıs 2020 | 27,1 | 56,3 | 2,08× |
| 4 | 20 Nisan 2024 | 58,7 | 119,5 | 2,04× |
- Oran ilk kez 15 Nisan 2015 tarihinde 10 yılı, 30 Mart 2021 tarihinde 50 yılı ve 9 Şubat 2025 tarihinde 100 yılı aştı.
- Şimdiye kadarki en yüksek değer, 1 Ekim 2026 tarihinde görülen 123,2 yıl.
Nasıl yorumlanır
- Seviye, yeni arzın ne kadar kıt olduğunu gösterir. Bugünkü oranda, son bir yılda çıkarılan arz stoğu %1 oranından çok daha az artırdı.
- Basamaklar halving'lerden gelir; oranı bunun dışında pek bir şey oynatmaz. Halving'ler arasındaki kısa iniş çıkışlar, blokların on dakikada birden biraz daha hızlı ya da yavaş gelmesinden kaynaklanır: hash oranı hızla büyüdüğünde bloklar erken gelir ve yılın akışı biraz daha yüksek olur.
- Ne olmadığı: oran talep hakkında hiçbir şey söylemez. Kıtlık tek başına fiyatı belirlemez; oranın her seviyesinde hem yükselen hem düşen fiyat dönemleri yaşandı.
Stock-to-flow ve fiyat modelleri
Oran, onu Bitcoin'in piyasa değeriyle karşılaştıran ve veriye uyarlanan çizgiyi geleceğe uzatan modeller sayesinde ünlendi. Bu modeller güçlü bir varsayıma, yani kıtlığın değeri sabit bir ilişkiyle belirlediği varsayımına dayanır; projeksiyonları da uzun süredir tartışma konusudur. Oranın kendisi bunların hiçbirine bağlı değildir; basit bir muhasebedir. Oranı ve power law (güç yasası) kantil bantları gibi stock-to-flow oranına dayanmayan fiyat modellerini, yöntemleri açıklanmış ayrı grafikler olarak yayımlıyoruz.
Diğer coinler
Aynı oranı, düğümlerini çalıştırdığımız diğer iş ispatı (proof-of-work) zincirleri için de hesaplıyoruz.
| Varlık | Stock-to-flow | Veri tarihi |
|---|---|---|
| Litecoin (LTC) | 59,4 yıl | 24 Eki 2026 |
| Dogecoin (DOGE) | 31,5 yıl | 24 Eki 2026 |
| Bitcoin Cash (BCH) | 122,7 yıl | 24 Eki 2026 |
Her biri, o zincire ait kendi düğümümüzden aynı yöntemle hesaplanır.
Litecoin ödülünü her 840.000 blokta yarıya indirir; bu yüzden oranı Bitcoin'inki gibi basamaklar halinde yükselir. Dogecoin, arz sınırı olmadan blok başına sabit 10.000 DOGE öder; bu yüzden stoğu sonsuza dek büyür ve oranı yalnızca yavaşça yükselir. Bitcoin Cash, Bitcoin'in geçmişini ve ihraç takvimini paylaşır; oranının Bitcoin'inkine yakın olmasının nedeni budur.
Nasıl hesaplıyoruz
CryptoKeyhole, oranı 3 Ocak 2009 tarihli genesis bloğundan bu yana tüm blokları barındıran kendi Bitcoin Core düğümünden hesaplar:
- Günlük ihraç. Her blok için coinbase işleminin çıktılarının değerinden bloktaki diğer işlemlerin ödediği ücretler düşülür: sonuç, gerçekte basılan coinlerdir. Bloklar, zaman damgalarına göre UTC günlerine atanır.
- Stok. Bu ihracın kümülatif toplamı; genesis bloğunun asla harcanamayacak 50 BTC'si ve o zamandan beri kaybolmuş olabilecek coinler de buna dahildir.
- Akış. Son 365 günlük ihracın toplamı. 365 günün tamamı gereklidir; oran, tam bir yıllık geçmiş oluştuğunda başlar.
- Oran. O günkü stoğun, o gün sona eren bir yıldaki akışa bölümü; 40 basamaklı ondalık aritmetikle hesaplanır.
Madenciler zaman zaman ödülün tamamından daha azını aldı ve bu coinler hiç basılmadı; takvimdeki değil gerçekleşen ihracı kullanmak, oranın zincirin gerçekte içerdiğini yansıtmasını sağlar. Bitcoin arz rehberi, stok tarafını daha ayrıntılı ele alır.
Bilinmesi gereken sınırlar
- Stok, kaybolmuş ya da harcanamaz coinleri de sayar. Oran, dolaşımdaki arzı bir daha hiç hareket etmeyecek coin miktarı kadar olduğundan yüksek gösterir; bu miktarı ise kimse tam olarak bilemez.
- Yıl cinsinden ölçülen bir oran, altın ve diğer metallerle karşılaştırmayı akla getirir. Onların stok ve akışları maden araştırmalarına dayanan tahminlerdir, Bitcoin'inkiler ise kesindir; bu yüzden bu tür karşılaştırmalar birbirinden çok farklı türde verileri karıştırır.
- Oran bir değerleme değildir. Bilinen basamaklarla değişir; bu yüzden tek başına, ihraç takviminde zaten bulunmayan pek az bilgi ekler.
Canlı araç: Bitcoin halving geri sayımı: bir sonraki halving için kalan blok sayısı ve tahmini tarih, düğümümüzden canlı olarak.
Sık sorulan sorular
Bitcoin'in stock-to-flow oranı nedir?
Şimdiye kadar çıkarılan Bitcoin miktarının (stok), son 365 günde çıkarılan miktara (akış) bölümüdür. Yıl cinsinden ölçülür: 120 değerindeki bir oran, mevcut arzın son bir yılın hızıyla yeniden çıkarılmasının 120 yıl süreceği anlamına gelir.
Oran neden her halving'de sıçrar?
Madencilerin yeni bir blok için aldığı ödül her 210.000 blokta yarıya iner; böylece stok büyümeye devam ederken akış yarıya düşer. Oran geriye dönük bir yıllık ihracı kullandığı için sıçrama bir günde değil, her halving sonrasındaki on iki aya yayılarak gerçekleşir.
Stock-to-flow modeli isabetli mi?
Bu sayfa, ihraçla ilgili yalın bir gerçek olan oranı gösterir. Oranı bir fiyat tahminine dönüştüren modeller ayrı bir konudur: fiyatın yalnızca kıtlıkla belirlendiğini varsayarlar ve tahminleri geniş çapta tartışılmıştır. Fiyat tahmini yayımlamıyoruz.
Litecoin'in ya da Dogecoin'in stock-to-flow oranı nedir?
Düğümlerimiz aynı oranı Litecoin, Dogecoin ve Bitcoin Cash için de hesaplar; güncel değerler bu sayfadaki tabloda. Dogecoin'in arz sınırı yoktur ve blok başına ödülü sabittir; bu yüzden oranı basamaklar halinde değil, yavaş ve istikrarlı biçimde yükselir.
İhraç burada nasıl ölçülüyor?
Kendi Bitcoin düğümümüzdeki her bloğun coinbase işleminden: işlemin ödediği değerden topladığı ücretler düşülür; sonuç, gerçekte basılan yeni coinlerdir. Madenciler zaman zaman alabileceklerinden daha azını aldı; alınmayan bu coinler hiç basılmadı ve sayılmaz.
Canlı grafiği açÜcretsiz hesap oluşturAlarm kur
Bu sayfadaki rakamlar CryptoKeyhole tarafından yayımlanmış zincir verilerinden ve toplanan piyasa verilerinden hesaplanır ve her saat güncellenir; grafik bağlantıları her birinin yöntemini ve kaynağını verir. Buradaki hiçbir şey yatırım tavsiyesi ya da tahmin değildir.