この指標が示すもの
すべてのビットコインは未使用アウトプットの中にあり、そこには作成された時点が記録されています。供給量をこの経過期間で分けると、次の2つのグループになります。
- 長期保有者（LTH）の保有量：作成から155日以上経過したアウトプットにあるコイン。
- 短期保有者（STH）の保有量：それより新しいすべてのコイン。
長期保有のグループは、何か月もの価格変動を経ても、持ち主がこれまで手放さないことを選んできたコインの総量です。その増減を見ると、サイクルを通じた「保有」と「使用」のバランスがわかります。
長期保有者の保有量
重要な理由
長期保有者の保有量は、サイクルごとに繰り返されてきた次のようなリズムで動きます。
- 弱気相場や閑散期には増加します。古いコインはほとんど動かず、以前に買われたコインが155日のラインを越えていくためです。
- 力強い上昇相場では減少します。長く保有されてきたコインが、多くは新しい買い手に売られる形で、新しいコインが加わるペースより速く使われるためです。
そのためこのデータからは、分配（売り抜け）と蓄積（買い集め）の動きを直接読み取れます。上昇相場でLTHの保有量が減っていれば、経験豊富な保有者が利益を確定していることを示し、下落局面で増えていれば、コインが辛抱強い保有者の手に移っていることを示します。
見方
- 水準よりも方向に注目しましょう。保有量はゆっくり変化するため、最も重要なのは転換点です。
- 155日のタイムラグを忘れずに。今日買われたコインが長期保有のグループに加わるのは5か月後なので、増加は数か月前の買いを反映している可能性があります。
- 総供給量と比べましょう。下のデータでは、長期保有者の保有量を発行済みBTC全体に占める割合で示しています。
下の表は、2019〜2022年のサンプル期間について自社ノードのデータから算出したものです。各年の年末値・最高値・最低値と、発行済みBTC全体に占める割合の範囲を示しています。
| 年 | 年末値 | 最高 | 最低 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 1,357万 BTC | 1,357万 BTC 2019年12月31日 | 1,228万 BTC 2019年1月16日 |
| 2020 | 1,278万 BTC | 1,428万 BTC 2020年10月18日 | 1,278万 BTC 2020年12月31日 |
| 2021 | 1,478万 BTC | 1,478万 BTC 2021年12月31日 | 1,209万 BTC 2021年4月6日 |
| 2022 | 1,527万 BTC | 1,539万 BTC 2022年11月3日 | 1,453万 BTC 2022年3月11日 |
- サンプル期間中、155日以上動いていないコインが発行済みBTC全体に占める割合は、64.7%(2021年5月13日)から80.2%(2022年11月3日)の範囲でした。
現在値
このページ上部の数値は、本日の長期保有者の保有量とそのゾーンです。最新の日次値（UTC基準の1日が終わるまでは「途中経過」と表示された本日の値）にもとづき、1時間ごとに更新されます。ゾーンは直近30日間の方向性です。古いコインが使われるより速いペースでコインが長期保有のグループに加われば「増加」、新しいコインが加わるより速いペースで長期保有のコインが使われれば「減少」となります。ログインしていない場合、チャートには2019〜2022年の固定のサンプル期間がすべて表示されます。無料アカウントを作成すると、全期間の日次データを表示できます。1時間ごとのデータ、短期保有者の保有量、ポジションの変化、アラート、ダウンロードはPlusプランの機能です。
算出方法
CryptoKeyholeは、自社のBitcoin Coreノードのデータから次のようにこの保有量を算出しています。
- UTC基準の各日の最後の正規ブロックの時点で、使用可能なすべての未使用アウトプットを対象にします。
- 各アウトプットの経過期間は、それを作成したブロックのタイムスタンプから、その最後のブロックのタイムスタンプまでで計算します。
- 経過期間が155日以上のアウトプットの額をサトシ単位で正確に合計し、BTCで表示します。経過期間がマイナスになるアウトプット（ブロックのタイムスタンプは前後することがあります）は、新しいコインとして扱います。
保有主体（エンティティ）単位の調整は行っていません。取引所のコールドウォレットにあるコインも十分に古ければ長期保有に含まれ、保有者が自分のアドレス間でコインを移動するとその経過期間はリセットされます。
知っておきたい限界
- 対象は人ではなくコインです。グループは誰が保有しているかではなく、アウトプットの経過期間で決まります。
- ウォレット間の移動で経過期間がリセットされます。アウトプットの統合やカストディの変更によって、古いコインが新しく見えることがあります。
- 取引所の保有分も含まれます。取引所ウォレットに長く置かれているコインは、長期保有のグループに入ります。
よくある質問
ビットコインの長期保有者とは？
オンチェーン分析で一般的な定義では、少なくとも155日間動いていないコインを指します。この区分は人ではなくコイン（アウトプット）に対するものです。1人が長期保有のコインと短期保有のコインの両方を持つこともあります。
155日間なのはなぜ？
これは広く使われている慣例です。コインは約5か月経つと使われる可能性が大きく下がるため、155日を境に、まだ売買されているコインと保有されているコインを分けています。それより新しいコインは短期保有として扱います。
強気相場で長期保有者の保有量が減るのはなぜ？
上昇相場では、長く保有されてきたコインが使われ、多くは新しい買い手に売られます。そのため、新しいコインが長期保有のグループに加わるよりも速いペースで、コインがグループから抜けていきます。弱気相場では古いコインがあまり動かず、以前に買われたコインが次々と155日を超えていくため、保有量は増加します。
今日の長期保有者の保有量は？
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このページの数値は、公開されているチェーンデータと収集した市場データからCryptoKeyholeが算出し、1時間ごとに更新しています。各数値の算出方法とデータソースはチャートのリンク先に記載しています。本ページの内容は投資助言や予測ではありません。