장기 보유자 공급량

측정 대상

모든 비트코인은 생성 시점이 기록된 미사용 출력(UTXO)에 들어 있습니다. 생성 후 경과 기간을 기준으로 공급량을 나누면 두 그룹이 됩니다:

• 장기 보유자(LTH) 공급량: 생성된 지 최소 155일이 지난 출력에 담긴 코인.
• 단기 보유자(STH) 공급량: 그보다 젊은 나머지 모든 코인.

장기 보유 그룹은 몇 달에 걸친 가격 변동 속에서도 소유자가 지금까지 보유를 택한 코인의 물량입니다. 이 물량이 늘고 주는 모습을 보면 사이클 전반에서 보유와 사용 사이의 균형을 알 수 있습니다.

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장기 보유자 공급량

중요한 이유

장기 보유자 공급량은 사이클마다 반복되어 온 리듬을 따릅니다:

• 약세장과 조용한 시기에는 증가합니다. 오래된 코인은 거의 움직이지 않고, 앞서 매수된 코인이 155일 선을 넘기 때문입니다.
• 강한 상승장에서는 감소합니다. 오래 보유된 코인이 흔히 새 매수자에게 팔리며 사용되는 속도가 젊은 코인이 편입되는 속도보다 빠르기 때문입니다.

그래서 이 지표는 물량 분산과 매집을 직접 보여 줍니다. 상승장에서 LTH 공급량이 줄면 노련한 보유자들이 이익을 실현하고 있다는 뜻이고, 하락장에서 늘면 코인이 인내심 있는 보유자에게 옮겨 가고 있다는 뜻입니다.

해석 방법

• 수준보다 방향이 중요합니다. 공급량은 천천히 변하며, 가장 중요한 것은 전환점입니다.
• 155일의 시차를 기억해야 합니다. 오늘 산 코인은 5개월 뒤에 장기 보유 그룹에 편입되므로, 공급량 증가는 몇 달 전에 있었던 매수를 반영하는 것일 수 있습니다.
• 총공급량과 비교하는 것이 좋습니다. 아래 수치는 발행된 전체 BTC 대비 장기 보유자 공급량의 비중입니다.

아래 표는 2019~2022 샘플 기간의 자체 노드 데이터로 계산한 것으로, 연도별 연말·최고·최저 공급량과 발행된 전체 BTC 대비 비중의 범위를 보여 줍니다.

2019~2022 샘플 기간의 연도별 장기 보유자 공급량

연도	연말	최고	최저
2019	1,357만 BTC	1,357만 BTC 2019년 12월 31일	1,228만 BTC 2019년 1월 16일
2020	1,278만 BTC	1,428만 BTC 2020년 10월 18일	1,278만 BTC 2020년 12월 31일
2021	1,478만 BTC	1,478만 BTC 2021년 12월 31일	1,209만 BTC 2021년 4월 6일
2022	1,527만 BTC	1,539만 BTC 2022년 11월 3일	1,453만 BTC 2022년 3월 11일

• 샘플 기간 중 발행된 전체 BTC 대비 155일 이상 된 코인의 비중은 64.7%(2021년 5월 13일)부터 80.2%(2022년 11월 3일)까지였습니다.

현재 수치

이 페이지 상단의 수치는 최신 일별 값(UTC 기준 하루가 끝나기 전에는 ‘중간 집계’로 표시된 오늘 값)에 따른 오늘의 장기 보유자 공급량 수치와 구간이며, 매시간 업데이트됩니다. 구간은 최근 30일간의 방향입니다. 코인이 장기 보유 그룹에 편입되는 속도가 오래된 코인이 사용되는 속도보다 빠르면 증가, 오래 보유된 코인이 사용되는 속도가 젊은 코인이 편입되는 속도보다 빠르면 감소입니다. 로그인하지 않으면 차트에 고정된 2019~2022 샘플 기간 전체가 표시됩니다. 무료 계정을 만들면 전체 일별 기록을 볼 수 있으며, 시간별 데이터, 단기 보유자 공급량, 포지션 변화, 알림, 다운로드는 Plus에서 이용할 수 있습니다.

계산 방법

CryptoKeyhole은 자체 Bitcoin Core 노드로 공급량을 계산합니다:

1. UTC 기준 하루마다 마지막 정식 체인 블록 시점의 사용 가능한 모든 미사용 출력을 가져옵니다.
2. 각 출력의 나이는 그 출력을 만든 블록의 타임스탬프부터 그날 마지막 블록의 타임스탬프까지로 계산합니다.
3. 155일 이상 된 출력의 가치를 정확한 사토시 단위로 합산해 BTC로 표시합니다. 나이가 음수로 나오는 출력(블록 타임스탬프는 거꾸로 갈 수 있습니다)은 더 젊은 코인으로 집계합니다.

엔티티 조정은 하지 않습니다. 거래소 콜드 월렛의 코인도 충분히 오래되면 장기 보유로 집계되며, 보유자가 본인 주소 사이에서 코인을 옮기면 그 코인의 나이가 초기화됩니다.

알아 둘 한계

• 사람이 아니라 코인 기준입니다. 그룹은 소유자가 누구인지가 아니라 출력의 나이로 정해집니다.
• 지갑 이동은 나이를 초기화합니다. 출력 통합이나 수탁처 변경은 오래된 코인을 젊어 보이게 만듭니다.
• 거래소도 포함됩니다. 거래소 지갑에 오래 보관된 코인은 장기 보유 그룹에 속합니다.