SOPRが示すもの
ビットコインにはアカウントという仕組みがありません。コインはアウトプットの中にあります。トランザクションはそれぞれ、以前のアウトプットを使用して新しいアウトプットを作ります。どのアウトプットにも作成された時点が記録されているため、ある日に使用されたすべてのコインについて、その日の価値と、作成された時点の価値を調べることができます。
SOPRは、これをチェーン全体で次のように集計します。
SOPR = その日に使用されたアウトプットのその日の価格での価値 ÷ 同じアウトプットの作成日の価格での価値
$40,000で買ったコインが価格$60,000のときに動いた場合、そのコインの比率は1.5になります。$30,000で動いた場合は0.75です。SOPRは、その日に動いたすべてのコインをドル建ての価値で加重した結果です。
SOPRの7日平均
重要な理由
価格からわかるのは、その時点で売買した買い手と売り手が合意した水準です。一方SOPRからは、実際にコインを動かしている人たちの状況、つまり全体として利益を確定しているのか、損失を確定しているのかがわかります。市場は、それぞれの状態で異なる動きをします。1を上回る状態が続くのは保有者が利益を確定しているということで、その売りを吸収するには新たな需要が必要です。1を下回る状態が続くのは保有者が降伏（投げ売り）しているということで、その売りが出尽くすと、積極的に売りたい人は少なくなります。
見方
- 1超：全体として、利益が出た状態でコインが動いています。
- 1付近：損益分岐点です。当サイトのゾーンでは、7日平均が0.99〜1.01の範囲です。
- 1未満：全体として、損失が出た状態でコインが動いています。
日次値はブレが大きく、ごく少数の非常に大きなアウトプットや非常に古いアウトプットがその日の値を左右することがあります。そのため、このページ上部のゾーンには日次値の7日平均を使い、チャートにも同じ平均を表示しています。1付近でのラインの動きに注目しましょう。強い相場では1に向かう下落は短期間で終わる傾向があり、弱い相場では1に向かう上昇は失速する傾向がありました。1を上抜け・下抜けしたまま数週間続く動きは、1日だけの上抜け・下抜けよりも参考になります。
下の表は、当サイトの記録開始以来のすべての日次値から算出しています。暦年ごとに、1を上回った日の割合と、比率の平均値・中央値を示しています。表の下には、7日平均が1を下回った最長の期間を記載しています。
| 年 | 1超の日の割合 | 平均 | 中央値 |
|---|---|---|---|
| 2026 | 43.2% | 0.997 | 0.999 |
| 2025 | 82.2% | 1.011 | 1.009 |
| 2024 | 89.1% | 1.016 | 1.011 |
| 2023 | 69.9% | 1.004 | 1.003 |
| 2022 | 22.2% | 0.995 | 0.998 |
| 2021 | 76.7% | 1.007 | 1.004 |
| 2020 | 80.3% | 1.006 | 1.005 |
| 2019 | 49.6% | 1.001 | 1.000 |
| 2018 | 32.1% | 0.994 | 0.996 |
| 2017 | 92.9% | 1.015 | 1.011 |
| 2016 | 85.2% | 1.004 | 1.003 |
| 2015 | 30.7% | 0.995 | 0.998 |
| 2014 | 43.3% | 0.995 | 0.998 |
| 2013 | 86.3% | 1.020 | 1.014 |
| 2012 | 69.1% | 1.002 | 1.002 |
| 2011 | 58.1% | 1.029 | 1.003 |
| 2010 | 61.7% | 1.035 | 1.013 |
- 2010年7月18日以降の5,942件の日次値のうち、63.4%が1を上回りました。
- 7日平均が1を下回った最長の期間は152日間で、2022年8月17日から2023年1月15日まででした。
- 7日平均が最後に1を下回ったのは2026年9月17日です。
他のチェーンのSOPR
同じ比率を、チェーンごとに自社ノードから算出しています。イーサリアムとERC-20トークンはアウトプットではなくアカウントを使うため、各アドレスの残高を増加ごとに1つの「ロット」に分け、その時間の価格で評価し、古いものから順に使用されたとみなします。比率の意味は同じです。
| 銘柄 | 最新日 | 7日平均 | 1超の日の割合(直近30日) | 時点 |
|---|---|---|---|---|
| イーサリアム (ETH) | 0.978 | 0.992 | 63.3% | 2026年10月24日 |
| ライトコイン (LTC) | 0.997 | 0.998 | 40.0% | 2026年10月24日 |
| ドージコイン (DOGE) | 0.993 | 0.990 | 16.7% | 2026年10月24日 |
| ビットコインキャッシュ (BCH) | 0.988 | 0.999 | 50.0% | 2026年10月24日 |
| チェーンリンク (LINK) | 0.929 | 1.002 | 66.7% | 2026年10月24日 |
いずれも各チェーンの自社ノードから取得しています(ERC-20トークンは自社のイーサリアムノードから)。
算出方法
CryptoKeyholeは、自社のBitcoin Coreノードのデータから次のようにSOPRを算出しています。
- 対象：正規チェーン上のブロックで使用されたすべてのアウトプット。ただし、新たに採掘されたコインは除きます（コインベースのアウトプットの作成は「使用」にあたりません）。おつり（チェンジ）のアウトプットや、保有者が自分のアドレス間で行う送金も含まれます。このチャートではエンティティ調整を行っていません。
- 価格：使用された各アウトプットを2通りで評価します。使用された日と作成された日、それぞれの開始時点（UTC基準）のBTC/USD価格です。2026年10月2日までは、CC BY 4.0ライセンスで公開されているデータセットの過去の日足終値、それ以降は当サイトが自ら記録した価格を使っています。
- 比率：使用されたすべてのアウトプットについて「BTC × 使用日の価格」を合計し、「BTC × 作成日の価格」の合計で割ったものです。これは全体をまとめて価値で加重した比率であり、アウトプットごとの比率を平均したものではありません。
- 欠損：当サイトの価格履歴が始まる日(2010年7月17日)より前に作成されたアウトプットは基準となる価格がないため除外しています。推定は一切行っていません。
どちらの価格も日次のため、同じ日に作成・使用されたコインの比率はちょうど1になり、日中の売買は反映されません。過去の価格は修正される可能性があるため、値は暫定として表示しています。
知っておきたい限界
- 使用がすべて売却とは限りません。新しいウォレットへの移動、アウトプットの統合、取引所への入金もすべて含まれます。こうした動きの比率は通常1付近になるため、シグナルが弱まります。
- 大口の古いコインがその日の値を左右します。ビットコイン初期に採掘されたコインが1回動くだけで、その日のSOPRが1を大きく上回ることがありますが、それは市場全体については何も示していません。7日平均を参照しましょう。
- 日次価格：比率には各トランザクション時点の価格ではなく、その日の開始時点の価格を使っています。
ライブツール：市場心理を1つの数値で知りたいなら、ビットコインの恐怖強欲指数をご覧ください。価格、デリバティブ、オンチェーンデータから算出する独自の0〜100の指数で、1時間ごとに更新されます。
よくある質問
SOPRとは何の略？
Spent Output Profit Ratio（使用済みアウトプット利益率）の略です。ある日に使用されたすべてのコインについて、その日の価格での価値を、前回動いた日の価格での価値で割ったものです。
SOPRが1を上回るとはどういう意味？
全体として、その日に動いたコインの価値が前回動いたときより高かったということです。つまり保有者は、ドル建てで利益を確定したことになります。1を下回る場合は、損失を確定したことを意味します。ちょうど1なら損益分岐点です。
SOPRが1で反発しやすいのはなぜ？
上昇相場では、価格が自分の買値まで下がると保有者は売りを控えがちで、そのためSOPRは1付近で支えられます。下落相場では、損益分岐点まで戻った保有者が売ることが多く、SOPRは1付近で頭打ちになります。これは傾向であって、法則ではありません。このページの年別の表で、ビットコインがそれぞれの側でどれだけの期間を過ごしてきたかを確認できます。
イーサリアムのSOPRも同じ？
考え方は同じですが、イーサリアムは使用済みアウトプットではなくアカウントを使うため、計算方法を調整しています。自社のイーサリアムノードでは、アドレスごとに残高の増加をそれぞれその時間の価格で取得した「ロット」として扱い、古いロットから順に使用されたものとみなします。イーサリアムやその他のチェーンの現在値は、このページの表に掲載しています。
SOPRは取引所の内部送金も含む？
このチャートはチェーン上のすべての使用済みアウトプットを集計しており、保有者が自分のアドレス間で行う送金や、おつりとして戻るコインも含みます。これらの比率は1に近くなります。そのため、日次値は1に引き寄せられます。当サイトのエンティティ調整済みSOPRチャートでは、同一エンティティ内の送金を除外しています。
このページの数値は、公開されているチェーンデータと収集した市場データからCryptoKeyholeが算出し、1時間ごとに更新しています。各数値の算出方法とデータソースはチャートのリンク先に記載しています。本ページの内容は投資助言や予測ではありません。