O que o SOPR mede
O Bitcoin não tem contas. As moedas ficam em saídas: cada transação gasta saídas anteriores e cria novas. Como cada saída registra quando foi criada, é possível perguntar, para cada moeda gasta em um determinado dia, quanto ela valia naquele dia e quanto valia quando foi criada.
O SOPR soma isso em toda a blockchain:
SOPR = valor das saídas gastas no dia ao preço desse dia ÷ valor das mesmas saídas ao preço do dia em que foram criadas
Se uma moeda comprada por US$ 40.000 é movimentada quando o preço está em US$ 60.000, ela contribui com uma razão de 1,5. Se for movimentada a US$ 30.000, contribui com 0,75. O SOPR é o resultado ponderado em dólares de tudo o que se movimentou naquele dia.
SOPR, média de 7 dias
Por que importa
O preço mostra o valor em que o comprador e o vendedor marginais fecharam negócio. O SOPR mostra o que estão vivendo as pessoas que de fato movimentam moedas: se, em termos líquidos, estão embolsando lucros ou realizando prejuízos. Os mercados se comportam de forma diferente em cada situação. Leituras persistentes acima de 1 indicam que os detentores estão realizando ganhos, e é preciso demanda nova para absorver essas vendas; leituras persistentes abaixo de 1 indicam que os detentores estão capitulando e, quando essa venda se esgota, sobram menos vendedores motivados.
Como ler
- Acima de 1: em termos líquidos, as moedas foram movimentadas com lucro.
- Perto de 1: ponto de equilíbrio. Nas nossas zonas, uma média de 7 dias entre 0,99 e 1,01.
- Abaixo de 1: em termos líquidos, as moedas foram movimentadas com prejuízo.
Os valores diários têm muito ruído, porque algumas saídas muito grandes ou muito antigas podem dominar um dia; por isso, a zona no topo desta página usa a média de 7 dias dos valores diários, e o gráfico mostra essa mesma média. Observe como a linha se comporta em torno de 1. Em mercados fortes, as quedas em direção a 1 tenderam a ser curtas; em mercados fracos, as altas em direção a 1 tenderam a fracassar. Um movimento que se sustenta do outro lado de 1 por semanas diz mais do que um cruzamento de um único dia.
A tabela abaixo é calculada a partir de todos os valores diários desde o início do nosso registro. Ela mostra, para cada ano civil, a proporção de dias acima de 1 e a razão média e a mediana, e os dados logo abaixo trazem o período mais longo com a média de 7 dias abaixo de 1.
| Ano | Dias acima de 1 | Média | Mediana |
|---|---|---|---|
| 2026 | 43,2% | 0,997 | 0,999 |
| 2025 | 82,2% | 1,011 | 1,009 |
| 2024 | 89,1% | 1,016 | 1,011 |
| 2023 | 69,9% | 1,004 | 1,003 |
| 2022 | 22,2% | 0,995 | 0,998 |
| 2021 | 76,7% | 1,007 | 1,004 |
| 2020 | 80,3% | 1,006 | 1,005 |
| 2019 | 49,6% | 1,001 | 1,000 |
| 2018 | 32,1% | 0,994 | 0,996 |
| 2017 | 92,9% | 1,015 | 1,011 |
| 2016 | 85,2% | 1,004 | 1,003 |
| 2015 | 30,7% | 0,995 | 0,998 |
| 2014 | 43,3% | 0,995 | 0,998 |
| 2013 | 86,3% | 1,020 | 1,014 |
| 2012 | 69,1% | 1,002 | 1,002 |
| 2011 | 58,1% | 1,029 | 1,003 |
| 2010 | 61,7% | 1,035 | 1,013 |
- Das 5.942 leituras diárias desde 18 de julho de 2010, 63,4% ficaram acima de 1.
- O período mais longo com a média de 7 dias abaixo de 1 durou 152 dias, de 17 de agosto de 2022 a 15 de janeiro de 2023.
- A média de 7 dias caiu abaixo de 1 pela última vez em 17 de setembro de 2026.
SOPR em outras blockchains
A mesma razão, calculada a partir dos nossos próprios nós para cada blockchain. O Ethereum e os tokens ERC-20 usam contas em vez de saídas; por isso, nesses casos, o saldo de cada endereço é dividido em lotes, um por aumento, avaliados ao preço daquela hora e gastos do mais antigo para o mais novo; a razão tem o mesmo significado.
| Ativo | Último dia | Média de 7 dias | Dias acima de 1 (últimos 30) | Data de referência |
|---|---|---|---|---|
| Ethereum (ETH) | 0,978 | 0,992 | 63,3% | 24 de out. de 2026 |
| Litecoin (LTC) | 0,997 | 0,998 | 40,0% | 24 de out. de 2026 |
| Dogecoin (DOGE) | 0,993 | 0,990 | 16,7% | 24 de out. de 2026 |
| Bitcoin Cash (BCH) | 0,988 | 0,999 | 50,0% | 24 de out. de 2026 |
| Chainlink (LINK) | 0,929 | 1,002 | 66,7% | 24 de out. de 2026 |
Cada leitura vem do nosso próprio nó da respectiva blockchain (os tokens ERC-20, do nosso nó de Ethereum).
Como calculamos
O CryptoKeyhole calcula o SOPR a partir do seu próprio nó Bitcoin Core:
- O que conta. Toda saída gasta em um bloco canônico, exceto as moedas recém-mineradas (a criação de saídas coinbase não é um gasto). Saídas de troco e transferências entre endereços do próprio detentor estão incluídas; este gráfico não aplica ajuste por entidade.
- Preços. Cada saída gasta é avaliada duas vezes: pelo preço BTC/USD no início do dia UTC em que é gasta e pelo preço no início do dia UTC em que foi criada. Até 2 de outubro de 2026, esses preços são fechamentos diários históricos de um conjunto público de dados disponibilizado sob licença CC BY 4,0; depois disso, cotações que nós mesmos registramos.
- Razão. A soma de BTC × preço do dia do gasto em todas as saídas gastas, dividida pela soma de BTC × preço do dia da criação. É uma razão agregada e ponderada pelo valor, não uma média das razões de cada saída.
- Lacunas. Saídas criadas antes do início do nosso histórico de preços (17 de julho de 2010) não têm preço de referência e ficam de fora; nada é estimado.
Como os dois preços são diários, uma moeda criada e gasta no mesmo dia tem razão de exatamente 1, e as operações intradiárias não aparecem. Os valores são marcados como provisórios porque os preços históricos podem ser corrigidos.
Limitações que vale conhecer
- Nem todo gasto é uma venda. Mover moedas para uma carteira nova, consolidar saídas ou depositar em uma exchange: tudo isso conta. Esses movimentos costumam ter razões perto de 1, o que amortece o sinal.
- Grandes volumes de moedas antigas dominam certos dias. Uma única movimentação de moedas mineradas nos primeiros anos do Bitcoin pode levar o SOPR de um dia muito acima de 1 sem dizer nada sobre o mercado como um todo. Use a média de 7 dias.
- Preços diários. A razão usa os preços do início do dia, não o preço no momento de cada transação.
Ferramenta ao vivo: para o humor do mercado em um único número, veja o índice de medo e ganância do Bitcoin: nossa própria leitura, de 0 a 100, feita a partir de preço, derivativos e dados on-chain, atualizada a cada hora.
Perguntas frequentes
O que significa SOPR?
Spent Output Profit Ratio: razão de lucro das saídas gastas. Para todas as moedas gastas em um dia, ele divide o valor delas ao preço daquele dia pelo valor ao preço do dia em que foram movimentadas pela última vez.
O que significa SOPR acima de 1?
Em termos líquidos, as moedas movimentadas naquele dia valiam mais do que na última vez em que foram movimentadas; portanto, seus detentores realizaram lucro em dólares. Abaixo de 1 significa que realizaram prejuízo. Exatamente 1 significa ponto de equilíbrio.
Por que o SOPR costuma bater em 1 e voltar?
Em um mercado em alta, os detentores que veem o preço voltar ao que pagaram tendem a parar de vender, o que segura o SOPR perto de 1; em um mercado em queda, os detentores que voltam ao ponto de equilíbrio costumam vender, o que o limita perto de 1. Esse comportamento é uma tendência, não uma regra; a tabela anual desta página mostra quanto tempo o Bitcoin passou de cada lado.
O SOPR é o mesmo para o Ethereum?
A ideia é a mesma, mas o Ethereum usa contas em vez de saídas gastas, então o cálculo é adaptado: para cada endereço, nosso nó de Ethereum trata cada aumento de saldo como um lote adquirido ao preço daquela hora e gasta primeiro os lotes mais antigos. A leitura atual do Ethereum e de outras blockchains está na tabela desta página.
O SOPR conta as transferências internas das exchanges?
Este gráfico conta todas as saídas gastas na blockchain, incluindo transferências entre endereços do próprio detentor e moedas devolvidas como troco, que têm razão próxima de 1. Isso puxa o valor diário em direção a 1. Nosso gráfico de SOPR ajustado por entidade remove as transferências dentro da mesma entidade.
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Os números desta página são calculados pelo CryptoKeyhole a partir de dados públicos da blockchain e de dados de mercado coletados, e atualizados a cada hora; os links dos gráficos trazem o método e a fonte de cada um. Nada aqui é recomendação de investimento nem previsão.