メイヤー・マルチプル

メイヤー・マルチプルが示すもの

メイヤー・マルチプル（Mayer Multiple）は、ビットコインの価格を直近の過去の価格と比べる指標です。毎日、終値を200日単純移動平均(直近200日間の日足終値の平均)で割ります。

メイヤー・マルチプル = 本日の終値 ÷ 直近200日間の終値の平均

200日平均は数か月分のノイズをならし、ゆっくりと向きを変えるため、あらゆる市場で最も注目されるトレンドラインの1つです。価格をドル建ての差ではなく、その平均の何倍かで表すことで、ビットコインが100ドルで取引されていた年と10万ドルで取引されていた年の値を比較できるようになります。

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メイヤー・マルチプル

重要な理由

長期的な平均を大きく上回る価格を支えるには新たな需要が必要です。逆に、平均を大きく下回る市場は、強制的な売りや売りの出尽くしを反映していることがよくあります。メイヤー・マルチプルは、その乖離を数値で表します。ビットコインは大きなサイクルを繰り返してきたため、この倍率は幅広い範囲で振れてきました。範囲のどこにあるかで性格は異なり、1付近では長く静かな期間、2超では短期間の行き過ぎ、0.8未満では苦しい期間が見られました。

何を含まないかという点でも役に立ちます。オンチェーンの動き、マイナー、保有者については何も考慮していません。そのため、クリーンな比較基準になります。オンチェーンデータにもとづくバリュエーション指標とメイヤー・マルチプルが一致していれば、その読みは単一のデータソースによる見かけ上のものではないといえます。

見方

当サイトでは値を5つのゾーンに分けています。境界は分布を表すために選んだ切りのよい数字で、市場が従うしきい値ではありません。

• 大幅割安(0.8未満)：価格が200日平均を20%超下回っています。
• 200日平均を下回る(0.8〜1.0)。
• 200日平均を上回る(1.0〜1.5)：上昇トレンドで最もよく見られるゾーンです。
• 行き過ぎ(1.5〜2.4)：トレンドを大きく上回っています。
• 過熱(2.4以上)：まれで、これまでは短期間で終わっています。

下の表は、平均の計算に必要な200日分のデータが初めてそろった日以降のすべての日次値から算出しています。各ゾーンにあった日数、それが全期間に占める割合、各ゾーンが最後に見られた日を示しています。ページ上部の数値では、過去のすべての日のうち今日より倍率が低かった日の割合もわかります。ゾーンだけを見るより、こちらのほうが数値をとらえるうえで役立つことがよくあります。

ゾーン	範囲	日数	割合	最後の該当日
大幅割安	0.8未満	974	17.0%	2026年7月1日
200日平均を下回る	0.8〜1.0	1,175	20.5%	2026年8月18日
200日平均を上回る	1.0〜1.5	2,426	42.2%	2026年10月24日
行き過ぎ	1.5〜2.4	821	14.3%	2024年12月17日
過熱	2.4以上	349	6.1%	2021年3月13日

• 最高値は2011年6月8日の13.25です。最低値は2011年11月18日の0.226です。
• 2.4以上の値が続いた期間は23回あり、直近の期間は2021年3月13日に終わりました。
• 0.8未満の値が続いた期間は52回あり、直近の期間は2026年7月1日に終わりました。

暦年ごとの範囲

年	最高	最低	1.0超の日の割合
2026	1.227 2026年9月21日	0.610 2026年2月5日	22.6%
2025	1.410 2025年1月6日	0.768 2025年11月22日	73.2%
2024	1.848 2024年3月13日	0.845 2024年9月6日	80.1%
2023	1.478 2023年12月5日	0.843 2023年1月1日	80.5%
2022	0.997 2022年1月1日	0.477 2022年6月18日	0.0%
2021	2.822 2021年1月8日	0.667 2021年7月20日	70.7%
2020	2.174 2020年12月30日	0.570 2020年3月12日	77.3%
2019	2.477 2019年6月26日	0.606 2019年1月13日	52.1%
2018	2.632 2018年1月6日	0.511 2018年12月14日	18.6%
2017	3.727 2017年12月16日	1.118 2017年3月24日	100.0%
2016	1.732 2016年6月16日	1.039 2016年8月2日	100.0%
2015	1.660 2015年12月15日	0.379 2015年1月14日	36.2%
2014	3.131 2014年1月5日	0.231 2014年2月21日	32.1%
2013	8.237 2013年4月9日	0.948 2013年7月5日	99.5%
2012	2.199 2012年8月16日	0.668 2012年1月3日	86.9%
2011	13.25 2011年6月8日	0.226 2011年11月18日	64.4%

年ごとの範囲を見ると、いくつか注目すべき点があります。ビットコインの初期には、最近とは比べものにならないほど高い倍率が記録されました。市場はごく小さく、数か月で数百%動くことも珍しくありませんでした。市場が成長するにつれて、各サイクルのピークの倍率は低くなってきました。そのため、今日の値は2011年や2013年と比べるより、最近のサイクルと比べるほうが多くのことがわかります。

他の価格指標との関係

• 200週移動平均線は、同じ考え方を約4年というはるかに長い期間に当てはめたもので、中心線というより下値の支えとして機能してきました。
• Pi Cycle Topは111日平均と350日平均の2倍を比べる指標で、短期線が長期線を上抜けるまれな日が注目されます。
• パワーロー分位バンドは、直近の一定期間ではなく、ビットコインの全履歴に当てはめたトレンドを基準に価格を測ります。

算出方法

CryptoKeyholeは、独自に記録したビットコインの日足終値（当サイトのBTC/USDチャートと同じデータ）から、次のようにメイヤー・マルチプルを算出しています。

1. UTC基準の各日は開始時点の日付で表し、翌日のUTC午前0時の価格をその日の終値とします。2026年10月2日までの終値はCC BY 4.0ライセンスで公開されている過去の日次データセットから、それ以降は当サイトが日付の変わり目ごとに自ら記録した価格から取得しています。
2. 200日平均は、その日を含む連続した200日分の正の日足終値の算術平均です。
3. 倍率は、その日の終値を平均で割った値です。200日分のデータがすべてそろっている必要があり、価格が欠けている場合は推定せず、値なしとします。
4. 確定した日だけを対象とするため、最新の値は、UTC基準で直近に終わった1日のものです。過去の終値は今後も修正される可能性があるため、値は暫定として表示しています。修正があった場合はデータ全体を再計算します。

知っておきたい限界

• この倍率が示すのは、トレンドに対する価格の現在位置であり、今後の行き先ではありません。1を上回る状態が長く続いた時期も、1を下回る状態が長く続いた時期もありました。
• 200日という期間は任意に決めたものです。ゾーンの境界付近の値は、わずかな価格変動でゾーンが変わることがあります。
• 初期の値は極端です。最高値と最低値は、ビットコイン市場の規模が現在のほんの一部だった2011年のものです。同じ条件で比べるには年別の表を使ってください。