プエル・マルチプルが示すもの
マイナーの収入源は2つあります。新たに発行されるビットコイン（ブロック報酬）と、送金手数料です。プエル・マルチプル（Puell Multiple）は、このうち前者をドル建てで評価し、次のように計算します。
プエル・マルチプル = 本日の新規発行分の米ドル建て価値 ÷ その365日平均
BTC建ての新規発行量は半減期と半減期の間ではほとんど変わらないため、この倍率は主に価格とその1年平均との関係を反映し、ブロック報酬が半分になる半減期のたびに急落します。
プエル・マルチプル
重要な理由
マイナーは電気代や機材などの大きな固定費を抱えており、その支払いのために新しく得たコインの一部を売るマイナーも多くいます。プエル・マルチプルが低いときは、ドル建ての収入がいつもの水準を大きく下回ります。効率の悪いマイナーは苦しくなり、中には稼働を止めるマイナーも出てきます。高いときはマイニングがいつになく儲かり、マイナーは好調な相場の中で売ることができます。新しいコインは継続的な供給源であるため、この倍率はその供給による売り圧力の目安とされてきました。また、その極端な値は過去のサイクルの転換点と重なってきました。
見方
- 0.5未満：非常に低い。ドル建ての新規発行額が年間の通常水準の半分未満です。
- 0.5〜1：平均を下回る。
- 1〜2：平均を上回る。
- 2〜4：高い。
- 4以上：極めて高い。
半減期の影響を忘れないでください。ほかに何が起きていても、この倍率は半減期のたびに下落し、その後12か月かけて回復します。半減期直後の低い値と、サイクル半ばの低い値とでは意味が異なります。
下の表は、2019〜2022年のサンプル期間について自社ノードと価格データから算出したもので、各年の年末値・最高値・最低値と、各ゾーンにあった日数を示しています。この期間には2020年5月の半減期が含まれます。
| 年 | 年末値 | 最高 | 最低 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 0.945 | 2.540 2019年6月26日 | 0.442 2019年1月17日 |
| 2020 | 2.349 | 2.435 2020年12月30日 | 0.381 2020年5月17日 |
| 2021 | 0.998 | 3.471 2021年2月19日 | 0.478 2021年6月27日 |
| 2022 | 0.625 | 1.189 2022年1月1日 | 0.346 2022年6月17日 |
| ゾーン | 範囲 | 日数 | 割合 | 最後の該当日 |
|---|---|---|---|---|
| 非常に低い | 0.5未満 | 116 | 7.9% | 2022年12月27日 |
| 平均を下回る | 0.5〜1 | 641 | 43.9% | 2022年12月31日 |
| 平均を上回る | 1〜2 | 557 | 38.1% | 2022年4月27日 |
| 高い | 2〜4 | 147 | 10.1% | 2021年8月23日 |
| 極めて高い | 4以上 | 0 | 0.0% | なし |
日数と割合は2019〜2022年のサンプル期間内のみの集計です。
現在値
このページ上部の数値は、本日のプエル・マルチプルとそのゾーンです。最新の日次値（UTC基準の1日が終わるまでは「途中経過」と表示された本日の値）にもとづき、1時間ごとに更新されます。ゾーンは「見方」に記載した5つの範囲です。ログインしていない場合、チャートには2019〜2022年の固定のサンプル期間がすべて表示されます。無料アカウントを作成すると、全期間の日次データを表示できます。アラートとダウンロードはPlusプランの機能です。
算出方法
CryptoKeyholeは、自社のBitcoin Coreノードのデータから次のようにこの倍率を算出しています。
- 新規発行量：各ブロックについて、コインベースの支払額からそのブロックの手数料を差し引いたもの、つまり実際に作られたコインです。上限より少なく受け取ったマイナーはその分少なく作り出したことになり、計算にはその実際の量を使います。
- 米ドル建ての価値：各日の新規発行量 × 翌日のUTC午前0時のBTC/USD価格。2026年10月2日まではCC BY 4.0ライセンスで公開されているデータセットの過去の日足終値、それ以降は当サイトが自ら記録した価格を使っています。
- 倍率：その日の価値を、その日を含む直近365日間の平均で割った値です。期間内のすべての日のデータがそろっている必要があるため、履歴の最初の364日間には値がありません。
知っておきたい限界
- 手数料は含まれません。手数料が高い時期には、マイナーの総収入がこの倍率の示す水準を大きく上回ることがあります。
- 半減期の影響が支配的です。4年ごとに、市場とは無関係の理由でこの倍率は下落します。
- マイナーは一枚岩の売り手ではありません。大手マイナーはヘッジや借り入れを行い、コインを保有し続けることもあるため、その売りはこの倍率とぴったり連動するわけではありません。
- あわせてハッシュリボンもご覧ください。ハッシュレートからマイナーの苦境の兆候を探る指標です。
よくある質問
プエル・マルチプルとは？
ある日に新規発行されたビットコインの米ドル建て価値を、過去365日間の日次値の平均で割ったものです。1を上回ると、マイナーが新規コインから得る収入はその年の通常水準より多く、1を下回ると少ないことを意味します。
半減期にプエル・マルチプルが下がるのはなぜ？
半減期には、1ブロックあたりの新規コインの数が一夜にして半分になります。同時に価格が2倍にならない限り、その日の新規発行分の価値は1年平均に対して急落します。そのため倍率は下落し、その後1年かけて平均が追いつくにつれて回復します。
プエル・マルチプルが高い・低いの目安は？
一般的な目安は、0.5未満（マイナーの収入が年間の通常水準を大きく下回る状態）と4超（大きく上回る状態）です。このページのゾーン別の表で、2019〜2022年のサンプル期間に各範囲がどれくらいの頻度で現れたかを確認できます。
プエル・マルチプルに送金手数料は含まれる？
いいえ。使うのは新規発行されたコインだけで、コインベースの支払額から、そこに含まれる手数料を差し引いた分です。手数料を除くことで、この指標が発行スケジュールと価格に連動するようにしています。
今日のプエル・マルチプルは？
このページ上部に、本日のプエル・マルチプルとそのゾーンを表示しています。1時間ごとに更新されます。ログインしていない場合、チャートには2019〜2022年の固定のサンプル期間が表示されます。無料アカウントで全期間の日次データを表示できます。アラートとダウンロードはPlusプランの機能です。
このページの数値は、公開されているチェーンデータと収集した市場データからCryptoKeyholeが算出し、1時間ごとに更新しています。各数値の算出方法とデータソースはチャートのリンク先に記載しています。本ページの内容は投資助言や予測ではありません。