Qué mide la puntuación
Los analistas de Bitcoin siguen muchos indicadores del ciclo, cada uno con su propia escala: el MVRV Z-Score en desviaciones estándar, el NUPL como proporción del valor de mercado y el Mayer Multiple como ratio. Todos se han mostrado calientes cerca de los máximos de ciclos pasados y fríos cerca de los mínimos, y cada uno, por separado, tiene mucho ruido. La puntuación compuesta del ciclo pone siete de ellos en una misma escala y los promedia:
- MVRV Z-Score: valor de mercado frente a valor realizado, en desviaciones estándar.
- NUPL: beneficio o pérdida neta no realizada como proporción del valor de mercado.
- Reserve Risk: precio frente al costo de oportunidad que muestran los holders a largo plazo al no vender.
- Puell Multiple: valor de la emisión diaria de los mineros frente a su media anual.
- Mayer Multiple: precio frente a su media de 200 días.
- Precio frente a su media de 2 años.
- Ratio del Pi Cycle Top: la media de 111 días frente al doble de la media de 350 días.
Puntuación compuesta del ciclo
Por qué una sola puntuación
Cada componente se convierte en una puntuación de 0 a 100 comparándolo con sus propios últimos cuatro años: 50 es su media de cuatro años; 100, dos desviaciones estándar o más por encima, y 0, dos o más por debajo. La puntuación compuesta es la media simple de los siete.
Ese diseño consigue dos cosas. Evita que un solo indicador domine y mantiene la escala comparable entre ciclos aunque los extremos de Bitcoin se hayan reducido: una lectura de 80 en un ciclo más tranquilo significa que los indicadores están tan sobreextendidos respecto a sus propios niveles habituales recientes como lo estaban con 80 en un ciclo más agitado, aunque los valores absolutos sean más bajos.
Cómo interpretarlo
Usamos cinco bandas, las mismas que en el medidor del ciclo de nuestra página de inicio:
- Frío (por debajo de 20): de media, los componentes están al menos 1,2 desviaciones estándar por debajo de su nivel habitual de los últimos cuatro años.
- Fresco (de 20 a 40).
- Neutral (de 40 a 60): los componentes están cerca de sus medias de cuatro años.
- Cálido (de 60 a 80).
- Caliente (80 o más): de media, al menos 1,2 desviaciones estándar por encima.
Las tablas siguientes se calculan a partir de todas las puntuaciones diarias: los días en cada banda y el último día en cada una, los periodos de lecturas calientes y frías, y la puntuación más alta y más baja de cada era entre halvings.
| Zona | Rango | Días | Porcentaje | Último día en la zona |
|---|---|---|---|---|
| Frío | por debajo de 20 | 298 | 7,9 % | 11 de enero de 2023 |
| Fresco | de 20 a 40 | 810 | 21,6 % | 17 de septiembre de 2026 |
| Neutral | de 40 a 60 | 1616 | 43,0 % | 23 de octubre de 2026 |
| Cálido | de 60 a 80 | 767 | 20,4 % | 28 de octubre de 2025 |
| Caliente | 80 o más | 263 | 7,0 % | 15 de abril de 2021 |
- Las lecturas de 80 o más se dieron en 13 rachas; la más reciente terminó el 15 de abril de 2021.
- Las lecturas por debajo de 20 se dieron en 16 rachas; la más reciente terminó el 11 de enero de 2023.
| Era | Máximo | Mínima |
|---|---|---|
| 14 jul 2016 – 10 de mayo de 2020 | 97 16 dic 2017 | 12 16 dic 2018 |
| 11 de mayo de 2020 – 19 abr 2024 | 91 19 feb 2021 | 7 1 jul 2022 |
| 20 abr 2024 – hoy | 71 13 ago 2025 | 21 28 jun 2026 |
La puntuación puede permanecer meses en una banda, y también ha habido lecturas cálidas o calientes durante subidas que no pusieron fin a un ciclo. Como cada componente se evalúa solo frente a sus últimos cuatro años, un máximo de ciclo suave en comparación con el anterior puede ir acompañado de una puntuación solo moderada; la tabla de eras muestra exactamente ese tipo de patrón.
Cómo lo calculamos
CryptoKeyhole calcula la puntuación cada día a partir de sus propios gráficos publicados:
- Componentes. Las siete series anteriores, a partir de nuestro propio nodo de Bitcoin y nuestro registro de precios. El Reserve Risk, el Puell Multiple y los tres ratios de precio entran como logaritmos naturales, porque se mueven de forma multiplicativa.
- Puntuación. Para cada componente, la puntuación z del valor de hoy frente a sus últimos 1461 valores diarios (cuatro años, aproximadamente un ciclo de halving, incluido hoy): el valor menos su media, dividido entre su desviación estándar poblacional. La puntuación de cada componente es 50 + 25 × z, limitada al intervalo de 0 a 100.
- Puntuación compuesta. La media de las siete puntuaciones de los componentes, todas con el mismo peso.
Solo se usan los valores hasta cada día; los días anteriores nunca se vuelven a puntuar con datos posteriores. La ventana de cuatro años, el rango de ±2 y los pesos iguales se fijaron el 15 de octubre de 2026, con todo el historial a la vista. La puntuación empieza el 14 de julio de 2016, el primer día en que los siete componentes tienen cuatro años de historial, y solo usa días cerrados.
Limitaciones que conviene conocer
- Los componentes están relacionados. La mayoría compara el precio con su propio pasado o con el costo medio de los holders, así que tienden a moverse a la vez; siete componentes no son siete opiniones independientes.
- Relativa, no absoluta. La misma puntuación implica una valoración absoluta más baja en ciclos posteriores.
- Elegidos a posteriori. La ventana, el rango y los pesos se fijaron mirando todo el historial.
- No es una señal. Resume dónde están los indicadores, no lo que pasará después. Nada de lo que aparece aquí es asesoramiento de inversión.
Herramienta en tiempo real: para el sentimiento a más corto plazo, en lugar de la posición en el ciclo, consulta el índice de miedo y codicia cripto, con una lectura para Bitcoin y para cada moneda que cubrimos.
Preguntas frecuentes
¿Qué es la puntuación compuesta del ciclo de Bitcoin?
Una puntuación diaria de 0 a 100 que promedia siete indicadores del ciclo de Bitcoin: el MVRV Z-Score, el NUPL, el Reserve Risk, el Puell Multiple, el Mayer Multiple, el precio frente a su media de 2 años y el ratio del Pi Cycle Top. Cada uno se puntúa frente a sus propios últimos cuatro años antes de promediar.
¿Qué puntuación indica un techo de ciclo?
Ninguna puntuación garantiza un techo. Las lecturas de 80 o más indican que los componentes están, de media, muy por encima de su propio nivel habitual de los últimos cuatro años; la tabla de esta página cuenta todos los periodos con lecturas así y la tabla de eras da la puntuación más alta de cada ciclo.
¿Por qué comparar cada indicador con sus propios últimos cuatro años?
Los extremos de los ciclos de Bitcoin se han reducido con el tiempo, así que los umbrales fijos establecidos en los primeros ciclos tienden a fallar en los posteriores. Puntuar cada componente frente a su historial reciente mantiene la escala comparable entre ciclos, a costa de un listón absoluto más bajo en los ciclos más tranquilos.
¿Son gratuitos los gráficos de los componentes?
La puntuación compuesta es gratuita. Varios de sus componentes, como el MVRV Z-Score, el NUPL, el Reserve Risk y el Puell Multiple, forman parte de nuestro plan Plus; el Mayer Multiple y el Pi Cycle Top son gratuitos.
¿Puede cambiar la puntuación a posteriori?
No se vuelve a puntuar con datos posteriores: la puntuación de cada día solo usa valores hasta ese día. Los componentes basados en precios pueden revisarse si se corrige un precio histórico, en cuyo caso la puntuación se recalcula a partir de ellos.
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CryptoKeyhole calcula las cifras de esta página a partir de datos publicados de la cadena y de datos de mercado recopilados, y las actualiza cada hora; los enlaces a los gráficos indican el método y la fuente de cada una. Nada de lo que aparece aquí es asesoramiento de inversión ni una previsión.