비트코인 사이클 종합 점수(Cycle Composite Score)

점수가 측정하는 것

비트코인 분석가들은 저마다 척도가 다른 여러 사이클 지표를 봅니다. MVRV Z-Score는 표준편차, NUPL은 시장 가치 대비 비중, 메이어 멀티플(Mayer Multiple)은 비율로 나타냅니다. 각 지표는 과거 사이클 고점 부근에서는 과열되고 저점 부근에서는 냉각되었지만, 하나만 보면 잡음이 많습니다. 사이클 종합 점수(Cycle Composite Score)는 그중 7개를 하나의 척도로 맞춘 뒤 평균합니다.

1. MVRV Z-Score: 실현 가치 대비 시장 가치를 표준편차 단위로 나타냅니다.
2. NUPL: 순미실현손익을 시장 가치 대비 비중으로 나타냅니다.
3. 리저브 리스크(Reserve Risk): 장기 보유자가 팔지 않음으로써 감수하는 기회비용 대비 가격입니다.
4. 퓨엘 멀티플(Puell Multiple): 채굴자에게 매일 발행되는 코인의 가치를 연평균과 비교합니다.
5. 메이어 멀티플: 200일 평균 대비 가격입니다.
6. 2년 평균 대비 가격.
7. 파이 사이클 탑(Pi Cycle Top) 비율: 350일 평균의 2배 대비 111일 평균입니다.

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사이클 종합 점수

점수 하나로 합치는 이유

각 입력값은 해당 입력값의 최근 4년과 비교해 0~100의 점수로 환산됩니다. 50점은 4년 평균, 100점은 평균보다 2표준편차 이상 높은 수준, 0점은 2표준편차 이상 낮은 수준입니다. 종합 점수는 7개 점수의 단순평균입니다.

이런 설계에는 두 가지 효과가 있습니다. 어느 한 지표가 점수를 좌우하지 못하게 하고, 비트코인의 극단값이 줄어들었어도 사이클 간에 척도를 비교할 수 있게 해 줍니다. 비교적 차분한 사이클의 80 수치는, 절댓값이 더 낮더라도 변동이 거셌던 사이클의 80 수치만큼 지표들이 평소 수준보다 크게 벌어져 있다는 뜻입니다.

해석 방법

구간은 홈페이지의 사이클 게이지와 같은 다섯 개를 사용합니다.

• 차가움(20 미만): 입력값이 평균적으로 4년 기준보다 1.2표준편차 이상 낮습니다.
• 서늘함(20~40).
• 중립(40~60): 입력값이 4년 평균 부근에 있습니다.
• 따뜻함(60~80).
• 뜨거움(80 이상): 평균적으로 1.2표준편차 이상 높습니다.

아래 표는 모든 일별 점수로 계산합니다. 구간별 일수와 마지막 날, ‘뜨거움’·‘차가움’ 수치가 이어진 기간, 반감기 주기별 최고·최저 점수입니다.

구간	범위	일수	비중	마지막 해당일
차가움	20 미만	298	7.9%	2023년 1월 11일
서늘함	20~40	810	21.6%	2026년 9월 17일
중립	40~60	1,616	43.0%	2026년 10월 23일
따뜻함	60~80	767	20.4%	2025년 10월 28일
뜨거움	80 이상	263	7.0%	2021년 4월 15일

• 80 이상의 수치는 13개 기간에 나타났고, 가장 최근 기간은 2021년 4월 15일에 끝났습니다.
• 20 미만의 수치는 16개 기간에 나타났고, 가장 최근 기간은 2023년 1월 11일에 끝났습니다.

반감기 주기별 최고·최저 점수

주기	최고	최저
2016년 7월 14일 – 2020년 5월 10일	97 2017년 12월 16일	12 2018년 12월 16일
2020년 5월 11일 – 2024년 4월 19일	91 2021년 2월 19일	7 2022년 7월 1일
2024년 4월 20일~현재	71 2025년 8월 13일	21 2026년 6월 28일

점수는 몇 달 동안 한 구간에 머물 수 있으며, 사이클을 끝내지 않은 상승장에서도 ‘따뜻함’이나 ‘뜨거움’ 수치가 나타났습니다. 각 입력값을 최근 4년과만 비교하므로, 이전 사이클보다 완만한 사이클 고점에서는 점수가 보통 수준에 그칠 수 있습니다. 주기 표에서 바로 그런 패턴을 볼 수 있습니다.

계산 방법

CryptoKeyhole은 자체 공개 차트로 매일 점수를 계산합니다.

1. 입력값. 자체 비트코인 노드와 가격 기록에서 얻은 위의 7개 시계열입니다. 리저브 리스크, 퓨엘 멀티플, 세 가지 가격 비율은 곱셈적으로 움직이므로 자연로그를 취해 반영합니다.
2. 점수화. 각 입력값마다, 오늘을 포함한 최근 1,461개 일별 값(4년, 반감기 사이클 약 한 번) 대비 오늘 값의 z-점수를 구합니다. 오늘 값에서 이들의 평균을 뺀 뒤 모표준편차로 나눈 값입니다. 입력값 점수는 50 + 25 × z이며, 0~100 범위로 제한합니다.
3. 종합. 7개 입력값 점수를 같은 가중치로 평균한 값입니다.

각 날짜까지의 값만 사용하며, 과거 날짜를 이후 데이터로 다시 채점하지 않습니다. 4년 기간, ±2 범위, 동일 가중치는 전체 기록을 보면서 2026년 10월 15일에 정했습니다. 점수는 7개 입력값 모두에 4년 치 기록이 쌓인 첫날인 2016년 7월 14일부터 시작하며, 마감된 날만 사용합니다.

알아 둘 한계

• 입력값은 서로 연관되어 있습니다. 대부분 가격을 과거 가격이나 보유자의 평균 매입 단가와 비교하므로 함께 움직이는 경향이 있으며, 7개의 입력값이 7개의 독립적인 의견은 아닙니다.
• 절대가 아닌 상대 평가. 같은 점수라도 이후 사이클일수록 절대적인 가치 평가 수준은 더 낮습니다.
• 사후적으로 정한 설정. 기간, 범위, 가중치는 전체 기록을 보고 정했습니다.
• 신호가 아닙니다. 지표들의 현재 위치를 요약할 뿐, 앞으로 일어날 일을 알려 주지 않습니다. 이 페이지의 어떤 내용도 투자 조언이 아닙니다.

실시간 도구: 사이클 위치보다 단기적인 투자 심리는 암호화폐 공포 탐욕 지수에서 볼 수 있으며, 비트코인과 CryptoKeyhole이 다루는 모든 코인의 수치를 제공합니다.