Pontuação composta de ciclo do Bitcoin

O que a pontuação mede

Os analistas de Bitcoin acompanham muitos indicadores de ciclo, cada um com sua própria escala: o MVRV Z-Score em desvios padrão, o NUPL como fração do valor de mercado, o Mayer Multiple como razão. Cada um esquentou perto das máximas dos ciclos passados e esfriou perto dos fundos, e cada um, sozinho, tem muito ruído. A pontuação composta de ciclo coloca sete deles numa mesma escala e tira a média:

1. MVRV Z-Score: valor de mercado em relação ao valor realizado, em desvios padrão.
2. NUPL: lucro ou prejuízo líquido não realizado como fração do valor de mercado.
3. Reserve Risk: preço em relação ao custo de oportunidade que os detentores de longo prazo demonstram ao não vender.
4. Puell Multiple: valor da emissão diária dos mineradores em relação à sua média anual.
5. Mayer Multiple: preço em relação à sua média de 200 dias.
6. Preço em relação à sua média de 2 anos.
7. Razão do Pi Cycle Top: a média de 111 dias em relação ao dobro da média de 350 dias.

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Pontuação composta de ciclo

Por que uma única pontuação

Cada componente é convertido numa pontuação de 0 a 100 comparando-o com seus próprios últimos quatro anos: 50 é a média de quatro anos, 100 corresponde a dois desvios padrão ou mais acima dela e 0, a dois ou mais abaixo. A pontuação composta é a média simples dos sete.

Essa estrutura faz duas coisas. Impede que um único indicador domine e mantém a escala comparável entre ciclos, mesmo com os extremos do Bitcoin encolhendo: uma leitura de 80 num ciclo mais calmo significa que os indicadores estão tão esticados em relação às suas normas recentes quanto 80 significava num ciclo mais agitado, mesmo que os valores absolutos sejam menores.

Como ler

Usamos cinco faixas, as mesmas do medidor de ciclo da nossa página inicial:

• Muito frio (abaixo de 20): em média, os componentes estão pelo menos 1,2 desvios padrão abaixo das suas normas de quatro anos.
• Frio (20 a 40).
• Neutro (40 a 60): os componentes estão perto das suas médias de quatro anos.
• Quente (60 a 80).
• Muito quente (80 ou mais): em média, pelo menos 1,2 desvios padrão acima.

As tabelas abaixo são calculadas a partir de todas as pontuações diárias: os dias em cada faixa e o último dia em cada uma, os períodos de leituras muito quentes e muito frias, e a pontuação mais alta e a mais baixa em cada era entre halvings.

Zona	Intervalo	Dias	Proporção	Último dia na zona
Muito frio	abaixo de 20	298	7,9%	11 de janeiro de 2023
Frio	20 a 40	810	21,6%	17 de setembro de 2026
Neutro	40 a 60	1.616	43,0%	23 de outubro de 2026
Quente	60 a 80	767	20,4%	28 de outubro de 2025
Muito quente	80 ou mais	263	7,0%	15 de abril de 2021

• Leituras de 80 ou mais ocorreram em 13 sequências; a mais recente terminou em 15 de abril de 2021.
• Leituras abaixo de 20 ocorreram em 16 sequências; a mais recente terminou em 11 de janeiro de 2023.

Pontuação mais alta e mais baixa em cada era entre halvings

Era	Máxima	Mínima
14 de jul. de 2016 – 10 de maio de 2020	97 16 de dez. de 2017	12 16 de dez. de 2018
11 de maio de 2020 – 19 de abr. de 2024	91 19 de fev. de 2021	7 1 de jul. de 2022
20 de abr. de 2024 – hoje	71 13 de ago. de 2025	21 28 de jun. de 2026

A pontuação pode ficar numa faixa por meses, e leituras quentes ou muito quentes também apareceram durante altas que não encerraram um ciclo. Como cada componente é avaliado apenas em relação aos seus últimos quatro anos, uma máxima de ciclo mais branda que a anterior pode vir com uma pontuação apenas moderada; a tabela de eras mostra exatamente esse tipo de padrão.

Como calculamos

O CryptoKeyhole calcula a pontuação todos os dias a partir dos seus próprios gráficos publicados:

1. Componentes. As sete séries acima, do nosso próprio nó de Bitcoin e do nosso registro de preços. O Reserve Risk, o Puell Multiple e as três razões de preço entram como logaritmos naturais, porque se movem de forma multiplicativa.
2. Pontuação. Para cada componente, o z-score do valor de hoje em relação aos seus últimos 1.461 valores diários (quatro anos, cerca de um ciclo de halving, incluindo hoje): o valor menos a média deles, dividido pelo desvio padrão populacional deles. A pontuação do componente é 50 + 25 × z, limitada ao intervalo de 0 a 100.
3. Pontuação composta. A média das pontuações dos sete componentes, todas com o mesmo peso.

Só são usados valores até cada dia; os dias anteriores nunca recebem nova pontuação com dados posteriores. A janela de quatro anos, o intervalo de ±2 e os pesos iguais foram definidos em 15 de outubro de 2026, com todo o histórico à vista. A pontuação começa em 14 de julho de 2016, o primeiro dia em que os sete componentes têm quatro anos de histórico, e usa apenas dias fechados.

Limitações que vale conhecer

• Os componentes são relacionados. A maioria compara o preço com o próprio passado ou com o custo médio dos detentores, então eles tendem a se mover juntos; sete componentes não são sete opiniões independentes.
• Relativa, não absoluta. A mesma pontuação corresponde a uma avaliação absoluta mais baixa nos ciclos posteriores.
• Escolhas feitas em retrospecto. A janela, o intervalo e os pesos foram definidos olhando para todo o histórico.
• Não é um sinal. Ela resume onde os indicadores estão, não o que vem a seguir. Nada aqui é recomendação de investimento.

Ferramenta ao vivo: para o sentimento de prazo mais curto, em vez da posição no ciclo, consulte o índice de medo e ganância cripto, com uma leitura para o Bitcoin e para todas as moedas que acompanhamos.