MVRVが示すもの
MVRVは、同じビットコインに対する2つの評価額を比べます。
- 時価総額：コインを今日の価格で評価した額。
- 実現時価総額：各コインを、オンチェーンで最後に動いた日の価格で評価した額。保有者が支払った額の推定値です。
MVRV = 時価総額 ÷ 実現時価総額
同じコインについて見れば、これは単純に今日の価格を平均取得価格、つまり実現価格で割ったものです。MVRVが1.5なら、市場はコインを保有者が平均して支払った額より50%高く評価しており、全体で50%の含み益があることになります。
MVRV
重要な理由
含み益は、潜在的な売り圧力の源です。MVRVが高いときは多くの保有者が利益を出して売ることができ、比率が高まるほど利益を確定する動機も強まります。MVRVが1を下回ると、平均的な保有者は含み損を抱えた状態です。このとき売れば損失が確定するため、残るのは最も辛抱強く待てる保有者です。そのためMVRVは、ビットコインがサイクルのどの位置にあるかを示す代表的な指標の1つとされてきました。
見方
- 1未満：価格が実現時価総額を下回る状態で、保有者は平均して含み損。
- 1〜2：中程度の含み益。
- 2〜3：やや高い。
- 3〜3.7：高い。
- 3.7以上：極めて高い。
これらの区分は、比率の水準を表すための慣例的な目安です。以下の表は、自社ノードのデータから2019〜2022年のサンプル期間について算出したもので、各年の年末値・最高値・最低値と、各区分にあった日数を示しています。この期間は、2019年の底から2021年のピークを経て2022年の下落まで、サイクル1周分をカバーしています。
| 年 | 年末値 | 最高 | 最低 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 1.176 | 2.371 2019年6月26日 | 0.695 2019年2月7日 |
| 2020 | 2.900 | 2.921 2020年12月30日 | 0.780 2020年3月12日 |
| 2021 | 1.729 | 3.680 2021年2月21日 | 1.408 2021年7月20日 |
| 2022 | 0.768 | 1.787 2022年1月1日 | 0.694 2022年11月9日 |
| ゾーン | 範囲 | 日数 | 割合 | 最後の該当日 |
|---|---|---|---|---|
| 実現時価総額を下回る | 1未満 | 293 | 20.1% | 2022年12月31日 |
| 中程度 | 1〜2 | 857 | 58.7% | 2022年8月16日 |
| やや高い | 2〜3 | 251 | 17.2% | 2021年12月2日 |
| 高い | 3〜3.7 | 60 | 4.1% | 2021年4月16日 |
| 極めて高い | 3.7以上 | 0 | 0.0% | なし |
日数と割合は2019〜2022年のサンプル期間内のみの集計です。
MVRV Zスコアは同じ差を標準化した尺度で表し、NUPLは含み益を時価総額に対する割合で表します。3つの指標は連動して動きますが、どの水準の動きが際立つかはそれぞれ異なります。
現在値
このページ上部の数値は今日のMVRVとそのゾーンで、最新の日次値（UTC基準の1日が終わるまでは「途中経過」と表示された本日の値）にもとづき、1時間ごとに更新されます。ゾーン：1未満は価格が実現時価総額を下回る状態、1〜2は中程度、2〜3はやや高い、3〜3.7は高い、3.7以上は極めて高い。ログインしていない場合、チャートには2019〜2022年の固定のサンプル期間がすべて表示されます。無料アカウントを作成すると、全期間の日次データを表示できます。1時間ごとのデータ、アラート、ダウンロードはPlusプランの機能です。
算出方法
CryptoKeyholeは、自社のBitcoin Coreノードのデータから次のようにMVRVを算出しています。
- 対象コイン。UTC基準の各日の最後のブロック時点における使用可能な未使用アウトプット。コインベースとおつりのアウトプットを含み、ジェネシスブロックの報酬、使用不可能であることが証明できるアウトプット、2010年にトランザクションIDの重複で失われたアウトプットは除きます。
- コスト。各アウトプットを、作成日（UTC基準）の開始時点のBTC/USD価格、つまり前日の終値で評価。当サイトの価格履歴の開始日である2010年7月17日より前に作られたアウトプットは取得コストが不明なため、両方の値から除外しています。
- 時価総額。同じアウトプットをその日の終値で評価。
- 比率。時価総額をコストで割った値。
価格：2026年10月2日まではCC BY 4.0ライセンスで公開されている過去の日次データセット、それ以降は当サイトが自ら記録した価格を使用しています。
知っておきたい限界
- 最後の移動は購入とは限りません。自分のアドレス間でコインを移すと、記録上のコストがリセットされます。
- 失われたコインも計算に含まれます。二度と動かないコインは古くて低い取得コストのまま残り、実現時価総額を押し下げます。
- タイミングを計る道具ではありません。MVRVは何カ月も高いまま、あるいは低いままのことがあります。
ライブツール：短期保有者MVRVは、当サイトのビットコインの恐怖強欲指数の構成要素の1つです。この指数には全銘柄それぞれの数値があります。
よくある質問
MVRVとは何の略？
Market Value to Realized Value（時価総額÷実現時価総額）の略です。時価総額はすべてのコインを今日の価格で評価し、実現時価総額は各コインをブロックチェーン上で最後に動いた時の価格で評価します。
MVRV比率が1未満とはどういう意味？
市場がコインを保有者全体の取得コストより低く評価している状態です。つまり、ビットコインは平均して含み損の状態で保有されています。1未満の数値はまれで、深い弱気相場で現れてきました。このページのゾーン表では、2019〜2022年のサンプル期間の日数を集計しています。
MVRVと実現価格の関係は？
同じコインの集合について見ると、MVRVは価格を実現価格で割った値と等しくなります。MVRVが2なら、価格はコインが最後に動いた時の平均価格の2倍です。
今日のMVRV比率は？
このページ上部の数値が今日のMVRVとそのゾーンで、1時間ごとに更新されます。ログインしていない場合、チャートには2019〜2022年の固定のサンプル期間が表示されます。無料アカウントで全期間の日次データを表示できます。1時間ごとのデータ、アラート、ダウンロードはPlusプランの機能です。
このページの数値は、公開されているチェーンデータと収集した市場データからCryptoKeyholeが算出し、1時間ごとに更新しています。各数値の算出方法とデータソースはチャートのリンク先に記載しています。本ページの内容は投資助言や予測ではありません。